في عالم الاستثمار المتقلب، يسعى المستثمرون باستمرار إلى إيجاد طرق لتعظيم عوائدهم مع إدارة المخاطر وتقليلها إلى أدنى حد ممكن. وانطلاقًا من هنا، دخل مفهوم الاستثمار السلبي على الخط كاستراتيجية بارزة تساعد المستثمرين على تحقيق هذا التوازن الدقيق. ولكن في المقابل، اختلف المستثمرين في وحهات النظر في أيهما أفضل الاستثمار النشط أم السلبي.
فما هي الاستثمارات السلبية والاستثمارات النشطة؟ وما هي ميزات وعيوب كل منها؟ تابعوا معنا القراءة للتعرف على التفاصيل، بالإضافة إلى مقارنة شاملة ما بين الاستثمار النشط والسلبي لتحديد أيهما الأفضل.
ما هو الاستثمار السلبي
الاستثمار السلبي (بالإنجليزية: Passive investing) هو عبارة عن استراتيجية استثمارية تستهدف تتبع أداء مؤشر السوق بدلًا من محاولة إدارة المحفظة بشكل نشط للوصول إلى عوائد تفوق السوق. على عكس الاستثمار النشط الذي يحاول مديرو الصناديق فيه التغلب على السوق من خلال اختيار الأسهم الفردية، فإن الاستثمار السلبي ينطوي على شراء محفظة متنوعة من الأسهم التي تعكس مؤشر السوق، كـ مؤشر “ستاندرد آند بورز 500″.
يستند هذا النهج إلى الاعتقاد بأن الأسواق على المدى الطويل تتسم بالكفاءة وأن محاولة التغلب عليها من خلال الإدارة النشطة أمر صعب إن لم يكن مستحيلًا. بينما الهدف الرئيسي للاستثمار السلبي هو زيادة العوائد من خلال تقليل الرسوم والنفقات المرتبطة بالإدارة النشطة.
لا تفوت الاطلاع على: أفضل الاستثمارات وقت التضخم: كيفية إدارة المحفظة الاستثمارية وقت التضخم
شرح الاستثمار السلبي للمبتدئين
إذا كنت مستثمرًا سلبيًا، فإنك تستثمر على المدى الطويل، ما معنى ذلك؟ إليك الشرح الدقيق:
- يحد المستثمرون السلبيون من كمية الشراء والبيع داخل محافظهم، مما يجعل هذه طريقة فعّالة للغاية من حيث التكلفة للاستثمار (اطلع على طريقة بيع وشراء العملات الرقمية في بينانس).
- تتطلب الاستراتيجية عقلية الشراء والاحتفاظ، مما يعني اختيار الأسهم أو الصناديق ومقاومة إغراء الاستجابة أو توقع الخطوة التالية لسوق الأوراق المالية.
إن المثال الأبرز على النهج السلبي هو شراء صندوق مؤشر يتبع مؤشرًا رئيسيًا مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشر داو جونز الصناعي. فكلما تغيرت مكونات هذه المؤشرات، تقوم صناديق المؤشرات التي تتبعها تلقائيًا بتعديل حيازاتها من خلال بيع الأسهم التي تخرج من المؤشر وشراء الأسهم التي تصبح جزءًا منه. ولهذا السبب فإن الأمر يشكل أهمية كبيرة عندما تصبح الشركة كبيرة بما يكفي لإدراجها في أحد المؤشرات الرئيسية، فهي تضمن أن يصبح السهم حيازة أساسية في آلاف الصناديق المهمة.
عندما تمتلك أجزاء من آلاف الأسهم، فإنك تكسب عوائدك ببساطة من خلال المشاركة في المسار الصاعد لأرباح الشركات بمرور الوقت عبر سوق الأسهم الإجمالية. يركز المستثمرون السلبيون الناجحون على الجائزة ويتجاهلون الانتكاسات قصيرة الأجل – حتى الانحدارات الحادة.
كيف تبدأ بالاستثمار السلبي
يمكن هذا النوع المستثمرين من الاستثمار في صناديق المؤشرات أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) بهدف تحقيق النمو على المدى الطويل. بكلمات أخرى، إذا كنت ترغب في البدء بالإستثمار السلبي، اتبع هذه الخطوات:
تحديد أهدافك الاستثمارية ودرجة تحمل المخاطر
قبل البدء بالاستثمار، عليك تحديد أهدافك الاستثمارية ومدى تحملك للمخاطر. فكّر في سبب رغبتك بالاستثمار وما تتوقع تحقيقه – هل للتقاعد، شراء منزل، تعليم الأطفال أم غير ذلك؟ بعد تحديد أهدافك بوضوح، قرّر مدى استعدادك لتحمل المخاطر. ستساعدك هذه المعرفة في اختيار المنتج الاستثماري الأنسب لأهدافك ومستوى المخاطرة الذي تقبله.
اختيار المنتج الاستثماري المناسب
بعد تحديد أهدافك الاستثمارية وقدرتك على تحمل المخاطر، حان وقت اختيار المنتج الاستثماري المناسب. هناك خيارات متنوعة، مثل صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة. صناديق المؤشرات هي صناديق استثمار جماعية تتبع مؤشرًا معينًا، بينما تشبه الصناديق المتداولة صناديق المؤشرات ولكن تتداول كالأسهم وبنسبة نفقات أقل. كلا الخيارين يوفران تنويع الاستثمار، مما يساعد على تقليل المخاطر. عند الاختيار، ضع في الحسبان نسبة النفقات والأداء التاريخي للصندوق ومدى تنويع استثماراته.
فتح حساب استثماري
بعد تحديد المنتج الاستثماري المناسب، الخطوة التالية هي فتح حساب استثماري. هناك العديد من الخيارات المتاحة، مثل حساب الوساطة التقليدي، أو المستشار الآلي، أو حساب التقاعد الفردي (IRA). كل خيار من هذه الخيارات له مزاياه وعيوبه، لذلك من المهم اختيار ما يناسب احتياجاتك بشكل أفضل.
إعداد مساهمات الاستثمار التلقائية
بمجرد فتح الحساب الاستثماري، ستحتاج إلى تنظيم مساهمات استثمارية تلقائية. سيسمح لك هذا بتخصيص مبلغ محدد من المال بشكل منتظم، مثل شهريًا أو ربع سنويًا. تساعد المساهمات التلقائية على الحفاظ على انضباط واتساق استثماراتك، وهو أمر حيوي لتحقيق نمو على المدى الطويل.
مراقبة استثماراتك
على الرغم من أن الاستثمار السلبي (Passive Investment) يتطلب جهدًا وتدخلًا أقل من الاستثمار النشط (Active Investment)، إلا أنه لا يزال من الضروري مراقبة استثماراتك بانتظام. يجب عليك مراجعة محفظتك بشكل دوري للتأكد من أنها لا تزال متوافقة مع أهدافك الاستثمارية وقدرتك على تحمل المخاطر. كما يجب عليك إعادة موازنة محفظتك بانتظام للحفاظ على التنويع المطلوب. هذه الممارسات المنتظمة تضمن بقاء استثماراتك على المسار الصحيح وتحقيق الأهداف المالية على المدى الطويل.
مفهوم الاستثمار النشط
يتطلب الاستثمار النشط نهجًا عمليًا وأن يستلم شخص ما إدارة المحفظة الاستثمارية. وتهدف إدارة الأموال النشطة إلى التغلب على متوسط عائدات سوق الأوراق المالية والاستفادة الكاملة من تقلبات الأسعار في الأمد القريب.
يتطلب الأمر تحليلًا أعمق والخبرة اللازمة لمعرفة متى يجب التحول إلى سهم أو سند أو أصل معين أو الخروج منه. يشرف مدير المحفظة عادةً على فريق من المحللين الذين ينظرون إلى العوامل النوعية والكمية ثم يستخدمون المقاييس والمعايير المعمول بها لاتخاذ القرار بشأن متى وما إذا كان يجب الشراء أو البيع.
يتطلب الاستثمار النشط تحليل الاستثمار لمعرفة التغيرات في الأسعار والعائدات. كما أن الإلمام بالتحليل الأساسي، مثل تحليل البيانات المالية للشركة، أمر ضروري أيضًا.
مقارنة بين الاستثمار السلبي والاستثمار النشط
إن الاستثمارات السلبية تركز على الاستثمار في مؤشرات السوق بتكاليف منخفضة وعوائد متوسطة مع مخاطر محدودة. بينما تعتمد الاستثمارات النشطة على جهود مكثفة لاختيار الأصول والتوقيت المناسب للشراء والبيع، مما ينطوي على مخاطر أعلى ولكن قد يحقق عوائد أعلى على المدى الطويل.
الآن سنقوم بمقارنة هذين النوعين من الاستثمار بشكل تفصيلي من عدة نواحي كالتالي:
من حيث الهدف
- الإستثمار السلبي:
يهدف الاستثمار السلبي بشكلٍ عامّ إلى عكس أداء السوق أو معيارٍ مستهدفٍ ويتضمن عادةً شراء مؤشر سوق أو الاحتفاظ بمجموعة محددة من الأصول لفترات أطول.
- الاستثمار النشط:
يهدف الاستثمار النشط إلى التفوق على معيار محدد، مثل مؤشر السوق أو صندوق الاستثمار المشترك أو صندوق الاستثمار المتداول، من خلال تخصيص الأصول الاستراتيجي وتوقيت السوق.
من حيث أسلوب الإدارة
- الإستثمار السلبي:
إن الاستثمار السلبي يتضمن عمومًا قدرًا أكبر من الأتمتة واستراتيجيات الشراء والاحتفاظ المصممة لمحاكاة مؤشر مرجعي. وهذا يعني اتخاذ قرارات أقل تواترًا وإدارة أقل تدخلًا.
- الاستثمار النشط:
يتميز الاستثمار النشط، سواء كان صندوقًا مدارًا بشكل احترافي أو محفظة فردية، باتخاذ قرارات متكررة بشأن الأوراق المالية التي يجب شراؤها أو الاحتفاظ بها أو بيعها. وتستند هذه القرارات إلى البحث وتوقعات السوق وحكم الفرد.
من حيث الرسوم والتكاليف
- الإستثمار السلبي:
تتميز الصناديق السلبية، مثل صناديق المؤشرات، عادةً بنسب مصاريف أقل. ويرجع هذا إلى أنها عادةً ما تشارك في تداولات أقل، مما يؤدي إلى انخفاض تكاليف العمولة وقلة القرارات الإدارية النشطة.
- الاستثمار النشط:
في حالة الاستثمار النشط، تكون الرسوم أعلى عادةً بسبب التكاليف المرتبطة بالبحث في الاستثمارات الفردية، والشراء والبيع المتكرر للأوراق المالية ونفقات الإدارة المختلفة.
من حيث العوائد المحتملة
- الإستثمار السلبي:
تهدف الصناديق السلبية فقط إلى عكس أداء السوق. ومع ذلك، أظهرت بعض الأبحاث أن الإستثمار السلبي غالبًا ما يحقق عوائد أعلى في الأمد البعيد مقارنة باستراتيجيات الاستثمار النشطة.
- الاستثمار النشط:
إن إحدى نقاط البيع الأساسية للاستثمار النشط هي القدرة على التفوق على السوق. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن معظم استراتيجيات الاستثمار النشط تفشل في التغلب على متوسط عائدات السوق، وخاصة بعد احتساب الرسوم.
من حيث ملف المخاطر
- الإستثمار السلبي:
تعكس استراتيجيات الإستثمار السلبي كلًا من فترات الانحدار والانتعاش التي يمر بها السوق. فعلى مدى فترات طويلة، كانت الأسواق تتجه تاريخيًا نحو الصعود، وبالتالي يرى البعض أن الاستثمار السلبي أقل تقلبًا على مدى فترة زمنية أطول.
- الاستثمار النشط:
في ظل وجود مدراء مهرة، قد تكون استراتيجيات الاستثمار النشطة قادرة على التخفيف من حدة تقلبات السوق بشكل أفضل من الاستراتيجيات السلبية.
من حيث المميزات
- الإستثمار السلبي:
- رسوم منخفضة للغاية: نظرًا لأن عملية الاختيار للأسهم غير موجودة، تكون تكلفة الإشراف أقل بكثير. بالإضافة إلى ذلك، تتبع صناديق الاستثمارات السلبية المؤشر الذي تستخدمه بكل بساطة كمعيار لها.
- الشفافية: إن الأصول الموجودة في صندوق المؤشر واضحة تمامًا.
- الكفاءة الضريبية: إن استراتيجية الشراء والاحتفاظ التي يتبعونها لا تؤدي عادة إلى فرض ضريبة ضخمة على مكاسب رأس المال خلال العام.
- الاستثمار النشط:
- المرونة: لا يُطلب من المديرين النشطين اتباع مؤشر معين. حيث يمكنهم شراء الأسهم الثمينة التي يعتقدون أنهم عثروا عليها.
- التحوط: يمكن للمديرين النشطين أيضًا التحوط لرهاناتهم باستخدام تقنيات مختلفة، مثل البيع على المكشوف أو خيارات البيع، ويمكنهم الخروج من أسهم أو قطاعات محددة عندما تصبح المخاطر كبيرة للغاية.
- إدارة الضرائب: على الرغم من أن هذه الاستراتيجية قد تؤدي إلى فرض ضريبة على مكاسب رأس المال، إلا أن المستشارين يستطيعون تصميم استراتيجيات إدارة الضرائب بما يتناسب مع المستثمرين الأفراد، مثل بيع الاستثمارات التي تخسر المال لتعويض الضرائب على الفائزين الكبار.
من حيث العيوب
- الإستثمار السلبي:
- محدودية الاختيار: تقتصر الصناديق السلبية على مؤشر محدد أو مجموعة محددة مسبقًا من الاستثمارات مع تباين ضئيل أو بدون تباين على الإطلاق؛ وبالتالي، فإن المستثمرين مقيدون بهذه الاستثمارات، بغض النظر عما يحدث في السوق.
- عوائد محدودة: بحكم التعريف، لن تتفوق الصناديق السلبية على السوق أبدًا، حتى في أوقات الاضطرابات، حيث يتم حبس حيازاتها الأساسية لتتبع السوق. في بعض الأحيان، قد يتفوق الصندوق السلبي على السوق قليلًا، لكنه لن يحقق العائدات الكبيرة التي يتوق إليها المديرون النشطون إلا إذا ازدهر السوق نفسه.
- الاعتماد على الآخرين: نظرًا لأن المستثمرين السلبيين يعتمدون عمومًا على مديري الصناديق لاتخاذ القرارات، فإنهم لا يحق لهم تحديد ما يستثمرون فيه بشكل محدد.
- الاستثمار النشط:
- غالية الثمن: يقدر معهد شركات الاستثمار متوسط نسبة المصروفات بنحو 0.68% لصندوق الأسهم المُدار بنشاط، مقارنة بنحو 0.06% فقط لصندوق الأسهم السلبي المتوسط. الرسوم أعلى لأن كل عمليات الشراء والبيع النشطة تؤدي إلى تكاليف المعاملات، وأنت تدفع رواتب فريق المحللين الذين يبحثون عن اختيارات الأسهم. كل هذه الرسوم على مدى عقود من الاستثمار يمكن أن تقتل العائدات.
- المخاطر النشطة: يتمتع المديرون النشطون بحرية شراء أي استثمار يعتقدون أنه يلبي معاييرهم، مما يزيد من مخاطر الاستثمار.
- مخاطر الإدارة: مديرو الصناديق هم بشر، وبالتالي فإنهم قد يرتكبون أخطاء استثمارية مكلفة.
أيهما ستختار: الاستثمار السلبي أم النشط؟
إذن، أي من هذه الاستراتيجيات تزيد من أرباح المستثمرين؟ قد تظن أن قدرات مدير الأموال المحترف قد تتفوق على صندوق المؤشرات الأساسي. لكن هذا غير صحيح. فإذا نظرنا إلى نتائج الأداء السطحية، فإن الإستثمار السلبي يعمل بشكل أفضل بالنسبة لمعظم المستثمرين. وتُظهِر دراسة تلو الأخرى (على مدى عقود) نتائج مخيبة للآمال بالنسبة لمديري الأموال النشطين.
إن مديري صناديق الاستثمار النشطة، سواء في الولايات المتحدة أو في الخارج، يتخلفون باستمرار عن مؤشراتهم المرجعية. على سبيل المثال، وجد بحث أجرته شركة S&P Global أنه على مدار فترة العشرين عامًا المنتهية في عام 2022، كان حوالي 4.1% فقط من المحافظ المدارة بشكل احترافي في الولايات المتحدة يتفوقون باستمرار على مؤشراتهم المرجعية.
جميع دلائل تفوق الإستثمار السلبي على الاستثمار النشط ربما تكون مجرد تبسيط مفرط لشيء أكثر تعقيدًا. وذلك لأن الاستراتيجيات سواء السلبية أو الاستراتيجيات النشطة ليست إلا وجهين لعملة واحدة.
في حين لا تزال الصناديق السلبية مهيمنة بشكلٍ عامّ بسبب الرسوم المنخفضة، فإن بعض المستثمرين على استعداد لتحمل الرسوم الأعلى في مقابل خبرة مدير نشط لمساعدتهم في توجيههم وسط كل التقلبات أو تقلبات أسعار السوق الجامحة.
إذًا، أي الاستراتيجيات تختار؟ يمزج العديد من المحترفين بين هاتين الاستراتيجيتين للاستفادة من نقاط القوة في كل منهما.
المزج بين الاستثمار النشط والسلبي
يعتقد العديد من مستشاري الاستثمار أن أفضل استراتيجية هي مزيج من الأساليب النشطة والسلبية، والتي يمكن أن تساعد في تقليل التقلبات الشديدة في أسعار الأسهم خلال الفترات المتقلبة. لا يجب أن تكون الإدارة السلبية مقابل الإدارة النشطة خيارًا إما / أو بالنسبة للمستشارين. يمكن أن يؤدي الجمع بين الاثنين إلى تنويع المحفظة بشكل أكبر والمساعدة في الواقع في إدارة المخاطر الإجمالية. قد يرغب العملاء أصحاب المراكز النقدية الكبيرة بعد تراجع السوق في البحث بنشاط عن فرص استثمارية في صناديق الاستثمار المتداولة.
قد يختار المتقاعدون الذين يهتمون بالدخل بشكل أكبر أسهمًا محددة لنمو الأرباح مع الحفاظ على عقلية الشراء والاحتفاظ. الأرباح عبارة عن مدفوعات نقدية من الشركات للمستثمرين كمكافأة لامتلاك السهم.
علاوة على ذلك، لا يهم العائد فقط، بل العائدات المعدلة حسب المخاطر . يمثل العائد المعدل حسب المخاطر الربح من الاستثمار مع مراعاة مستوى المخاطرة المتخذ لتحقيق هذا العائد. إن التحكم في مقدار الأموال التي تذهب إلى قطاعات معينة أو حتى شركات محددة عندما تتغير الظروف بسرعة يمكن أن يحمي العميل بالفعل.
بالنسبة لمعظم الناس، هناك وقت ومكان للاستثمار النشط والسلبي على مدى العمر من الادخار للمعالم الرئيسية مثل التقاعد. ولكن غالبًا ما ينتهي الأمر بالعديد من المستشارين إلى الجمع ما بين الاستراتيجيتين – الرغم الحزن الذي قد يسببه كل جانب للآخر بسبب استراتيجيته.
في نهاية هذا المقال، نسنتنتج أن الاستثمار السلبي له إيجابيات وسلبيات عند مقارنته بالاستثمار النشط. يمكن أن تأتي هذه الاستراتيجية برسوم أقل وكفاءة ضريبية متزايدة، ولكنها قد تكون محدودة وتؤدي إلى عوائد قصيرة الأجل أصغر مقارنة بالاستثمار النشط. يمكن أن يكون الإستثمار السلبي خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين لا يتدخلون والذين يريدون رؤية عوائد بمخاطر أقل على مدى فترة زمنية أطول.
