إن تقييم المشاريع الصغيرة هو أمرُ بالغ الأهمية لأصحاب هذه المشاريع، سواءً كان ذلك لأغراض التمويل أو الاستحواذ أو لأيّ أهدافٍ أُخرى. ومع ذلك، فإن وضع التقييم المادي الصحيح يُعد تحديًا كبيرًا نظرًا لطبيعة هذه المشاريع المتغيرة والمعقدة. يجب على أصحاب المشاريع الصغيرة والناشئة فهم العوامل الرئيسية التي تؤثر على تقييم مشاريعهم والطرق المختلفة المتاحة لإجراء هذا التقييم بدقة.
سنستكشف في هذا المقال بالتفصيل كيفية وضع التقييم المادي الصحيح لمشروعك الناشئ. كما سنناقش العوامل الأساسية المؤثرة على التقييم وأفضل الطرق والأساليب لإجراء عملية التقييم.
فهم تقييم المشروع الصغير
توجد العديد من الأسباب المهمة التي تجعل من المهم فهم المشروع الصغير وتقييمه بشكل مناسب. تمنح التقييمات المستثمرين وأصحاب المصلحة معلومات بالغة الأهمية يحتاجون إليها اتخاذ قرار مستنير. كما تساعدهم في تقييم جاذبية المشروع الناشئ والعائد المتوقع على الاستثمار.
تحتاج الشركات الناشئة في كثير من الأحيان إلى تمويل خارجي لدعم توسعها. تعد التقييمات أمرًا بالغ الأهمية لعمليات جمع الأموال لتحديد مقدار المال الذي سيتم جمعه وحصة الملكية التي سيتم عرضها على المستثمرين. تساعد تقييمات الأعمال الشركات الناشئة ليس فقط في السماح للمستثمرين بتحديد ما إذا كانوا سيستثمرون أم لا، بل تساعد أيضًا في تحديد حصة ملكيتهم بناءً على إحصائيات الشركة المتوقعة. بالإضافة إلى ذلك، بناءً على التقييم، قد يختار المستثمرون أنواعًا مختلفة من الأوراق المالية المسموح بها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة .
إن التقييم يكشف عن الصحة المالية ودوافع القيمة لأي مشروع ناشىء، وهو ما يساعد أيضًا الأعضاء الداخليين. كما يدعم التقييم التخطيط الاستراتيجي، وتحديد الأهداف، واتخاذ القرارات الداخلية فيما يتعلق بالميزانية، وتخصيص الموارد، وتخصيص رأس المال. ويمكن إدارة المشاريع الناشئة استخدام التقييم لتوقع نجاح نموذج شركتها، وتحديد مجالات التطوير، وتخصيص الموارد لتعزيز النمو.
كيفية وضع التقييم المادي الصحيح لمشروعك الناشئ
إن تقييم المشروع الناشىء هو الخطوة الأساسية لأي رائد أعمال طموح، حيث يعكس هذا تقييم المشروع الصغير القيمة الحقيقية له ويساعدك في اتخاذ القرارات الاستراتيجية الصائبة. ووجدت أربع طرق لوضع التقييم المادي الصحيح لمشروعك الناشئ، وهي:
- طريقة تكلفة التكرار.
- طريقة السوق المتعددة.
- طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF).
- طريقة التقييم حسب المرحلة.
وفيما يلي شرح مفصل حول كل طريقة من هذه الطرق لتقييم المشاريع الناشئة:
طريقة تكلفة التكرار
يتضمن هذا النهج حساب التكلفة التي قد تترتب على إنشاء مشروع أخر مثله من الصفر. والفكرة هنا هي أن المستثمر الذكي لن يدفع أكثر مما قد يترتب على إنشاء مشروع أخر مماثل. وغالبًا ما ينظر هذا النهج إلى الأصول المادية لتحديد قيمتها السوقية العادلة.
على سبيل المثال، يمكن حساب تكلفة تكرار مشروع برمجيات على أنها التكلفة الإجمالية لوقت البرمجة المستغرق في تصميم البرنامج والبحث والتطوير وحماية براءات الاختراع وتطوير النماذج الأولية. غالبًا ما يُنظر إلى نهج تكلفة التكرار كنقطة بداية لتقييم المشروع الصغير لأنه موضوعي إلى حد ما. فهو يعتمد على سجلات نفقات تاريخية يمكن التحقق منها.
إن المشكلة الكبرى في هذا النهج هي أنه لا يعكس الإمكانات المستقبلية للشركة في توليد المبيعات والأرباح والعائد على الاستثمار. وعلاوة على ذلك، فإن نهج التكلفة اللازمة للتكرار لا يستوعب الأصول غير الملموسة، مثل قيمة العلامة التجارية، التي قد تمتلكها الشركة حتى في مرحلة مبكرة من التطوير. ولأن هذا النهج يقلل عموماً من قيمة الشركة، فإنه كثيراً ما يستخدم كتقدير “مُخفض” لقيمة الشركة. وقد لا تشكل البنية الأساسية المادية والمعدات التي تمتلكها الشركة سوى مكون صغير من صافي القيمة الفعلية حيث تشكل العلاقات ورأس المال الفكري أساس الشركة.
طريقة مضاعفات السوق
يفضل مستثمري رأس المال الاستثماري هذا النهج، حيث أنه يعطيهم مؤشراً جيداً على ما يستعد السوق لدفعه مقابل مشروع ما. في الأساس، يقيّم نهج المضاعف السوقي الشركة مقابل الاستحواذات الأخيرة على شركات مماثلة في السوق.
لنفترض أن شركات برمجيات تطبيقات الهواتف المحمولة (مثل شركة نانوسوفتنانوسوفت) تُباع بخمسة أضعاف المبيعات. بمعرفة ما يستعد المستثمرون الحقيقيون لدفعه مقابل برمجيات الهواتف المحمولة، يمكنك استخدام مضاعف خمسة كأساس لتقييم شركة تطبيقات الهواتف المحمولة الخاصة بك، مع تعديل المضاعف زيادة أو نقصان للأخذ في الاعتبار الخصائص المختلفة. إذا كانت شركة برمجيات الهواتف المحمولة الخاصة بك في مرحلة أبكر من التطوير مقارنة بالأعمال المماثلة الأخرى، فمن المرجح أن تحصل على مضاعف أقل من خمسة، نظرًا لأن المستثمرين يتحملون مزيدًا من المخاطر.
من أجل تقييم شركة في مراحلها الأولى، يجب تحديد توقعات شاملة لتقييم حجم المبيعات أو الأرباح التي ستحققها الشركة بمجرد دخولها في مراحل النضج من التشغيل. غالبًا ما يمنح مقدمو رأس المال الأموال للشركات عندما يؤمنون بالمنتج ونموذج العمل الخاص بالشركة، حتى قبل أن تبدأ الشركة في توليد الأرباح. في حين يتم تقييم العديد من الشركات الراسخة بناءً على الأرباح، غالبًا ما يتعين تحديد قيمة الشركات الناشئة بناءً على مضاعفات الإيرادات.
إن نهج مضاعفات السوق يقدم تقديرات قيمة أقرب إلى ما يرغب المستثمرون في دفعه. ولكن للأسف، هناك عقبة حيث يكون من الصعب للغاية العثور على معاملات سوقية قابلة للمقارنة. وليس من السهل دائمًا العثور على شركات قريبة من المقارنة، وخاصة في سوق الشركات الناشئة. وغالبًا ما يتم إخفاء شروط الصفقة من قبل الشركات غير المدرجة في مرحلة مبكرة.
طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF)
يعتمد الجزء الأكبر من القيمة على الإمكانات المستقبلية بالنسبة لمعظم المشاريع الناشئة وخاصة تلك التي لم تبدأ بعد في توليد الأرباح، ومن ثم يمثل تحليل التدفقات النقدية المخصومة نهجاً تقييمياً مهماً. ويتضمن تحليل التدفقات النقدية المخصومة التنبؤ بمقدار التدفقات النقدية التي سينتجها المشروع في المستقبل، ثم باستخدام معدل متوقع لعائد الاستثمار يتم حساب قيمة هذا التدفق النقدي. وعادة ما يتم تطبيق معدل خصم أعلى على الشركات الناشئة، حيث يوجد خطر كبير من فشل الشركة في توليد تدفقات نقدية مستدامة.
تكمن المشكلة في نموذج التدفقات النقدية المخصومة في أن جودة نموذج التدفقات النقدية المخصومة تعتمد على قدرة المحلل على التنبؤ بظروف السوق المستقبلية وإصدار افتراضات جيدة بشأن معدلات النمو على المدى الطويل.
وفي كثير من الحالات، يصبح التنبؤ بالمبيعات والأرباح بعد بضع سنوات مجرد لعبة تخمين. وعلاوة على ذلك، فإن تقييم المشروع الصغير الذي يولده نماذج التدفقات النقدية المخصومة حساس للغاية لمعدل العائد المتوقع المستخدم لخصم التدفقات النقدية. لذا، يجب استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة بحذر شديد.
طريقة التقييم حسب المرحلة
يستخدم المستثمرون الممولون وشركات رأس المال الاستثماري هذا النهج في كثير من الأحيان للتوصل بسرعة إلى نطاق تقريبي لتقييم المشروع الصغير. وعادة ما يحدد المستثمرون مثل هذه القيم الأساسية اعتمادًا على مرحلة التطوير التجاري للمشروع. وكلما تقدمت الشركة على مسار التطوير، كلما انخفضت مخاطر الشركة وارتفعت قيمتها.
سوف تختلف نطاقات القيمة المحددة اعتمادًا على المشروع والمستثمر. ولكن في جميع الاحتمالات، من المرجح أن تحصل المشاريع الناشئة التي لا تمتلك أكثر من خطة عمل على أدنى التقييمات من جميع المستثمرين. ومع نجاح المشروع في تلبية معالم التطوير، سيكون المستثمرون على استعداد لتخصيص قيمة أعلى.
تستخدم العديد من المشاريع الأسهم الخاصة نهجًا يقوم على توفير تمويل إضافي عندما تصل الشركة إلى مرحلة معينة. على سبيل المثال، قد تستهدف الجولة الأولية من التمويل توفير الأجور للموظفين لتطوير منتج. بمجرد إثبات نجاح المنتج، يتم توفير جولة لاحقة من التمويل لإنتاج السلعة أو المادة المنتجة وتسويقها بكميات كبيرة.
العوامل الأساسية المؤثرة على التقييم المادي للمشروع
عند تقييم المشروع الصغير من المهم النظر في مجموعة متنوعة من العوامل التي تساهم في الاستقرار والأداء المالي الشامل للمشروع. وفيما يلي أبرز هذه العوامل:
- ديناميكيات الصناعة: تتمتع الصناعات المختلفة بخصائص وآفاق نمو وملفات مخاطر فريدة تؤثر على الوضع المالي للمشروع. يسمح تقييم صحة الشركة المالية في سياق صناعتها بتقييم أكثر دقة.
- المشهد التنافسي: يوفر تقييم الموقف التنافسي للشركة وحصتها السوقية وعوامل التمييز رؤى حول إمكانات نموها وقابليتها للاستمرار على المدى الطويل.
- العوامل الاقتصادية الكلية: يمكن للعوامل الاقتصادية الكلية مثل أسعار الفائدة والتضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي أن تؤثر بشكل كبير على التقييم المالية للمشروع. إن دراسة هذه العوامل والتأثير المحتمل على عمليات المشروع واستقراره المالي تساعد في تقييم قدرته على المرونة والتكيف مع التقلبات الاقتصادية.
- البيئة التنظيمية: تؤثر البيئة التنظيمية التي يعمل فيها المشروع على التقييم المادي للمشروع. إن تقييم سجل امتثال المشروع للقوانين وممارسات إدارة المخاطر أمر أساسي لتقييم صحته المالية.
- المركز السوقي وحقوق الملكية: يساهم موقع المشروع في السوق وحقوق الملكية في صحته المالية. ويوفر تقييم سمعة المشروع وولاء العملاء والاعتراف السوقي رؤى حول إمكانات نموها والقدرة على توليد إيرادات مستدامة.
التحديات في تقييم المشاريع الناشئة
على الرغم من أهمية التقييمات، إلا أن هناك العديد من العقبات التي يجب التغلب عليها عند محاولة تقييم المشروع الصغير الناشىء. وقد تتضمن هذه التحديات ما يلي:
- الافتقار إلى المعلومات المالية التاريخية: غالبًا ما تفتقر الشركات الناشئة إلى المعلومات المالية التاريخية، مما يجعل من الصعب تقييم أدائها وتوليد الإيرادات والربحية المحتملة. قد تكون تقنيات التقييم التقليدية أقل فائدة نتيجة لهذا النقص في البيانات.
- الأداء المستقبلي غير المؤكد: نظرًا لأن الشركات الناشئة تعمل في أسواق سريعة التغير، فمن الصعب التنبؤ بنموها المستقبلي. وينشأ عدم اليقين في التقييم عن صعوبة تقدير حجم السوق التي يمكن الوصول إليها وقدرة الشركة على اكتساب حصة في السوق.
- الافتقار إلى المقارنات: تقترح الشركات الناشئة في كثير من الأحيان تقنيات رائدة أو استراتيجيات أعمال فريدة قد تفتقر إلى معايير مثبتة أو مقارنات، ومن الصعب تحديد شركات مماثلة لأسباب تتعلق بالقيمة بسبب هذا التفرد. وبدلاً من ذلك، ربما جمعت الشركات المماثلة رأس المال فقط من خلال العروض المعفاة من الضرائب عن طريق إصدار أوراق مالية غير مدرجة في البورصات العامة.
- الاعتماد على جولات التمويل: تعتمد الشركات الناشئة غالبًا على عدة جولات من التمويل لدعم توسعها. واستنادًا إلى رأي المستثمر وظروف السوق وتطور الشركة، قد تتغير التقييمات بين جولات التمويل المختلفة، مما يعقد عملية التقييم.
- الذاتية والتحيزات: إن تقييم الشركات الناشئة ينطوي على قدر من الذاتية نظرًا لاعتمادها بشكل أساسي على الافتراضات واتجاهات السوق وآراء المستثمرين،. وقد تنشأ التقييمات المتباينة نتيجة لاختلاف مستويات تحمل المخاطر وتوقعات النمو لدى المستثمرين المختلفين.
في نهاية هذا المقال، يمكن القول أن إتقان عملية تقييم المشروع الصغير هي مهارة حاسمة لكل رائد أعمال ناشئ يطمح إلى النجاح والنمو. من خلال اتباع التوجيهات المقدمة في هذا المقال، ستكون قادرًا على التغلب على هذا التحدي وتعزيز فرص نجاح مشروعك الناشئ واتخاذ قرارات استراتيجية مستنيرة بشأن مستقبله.
