تُمثل المنتجات المتداولة في البورصة ETP فئة مهمة من الأدوات المالية التي توفر للمستثمرين فرصًا متنوعة. تعتبر هذه المنتجات وسيلة فعالة للوصول إلى مجموعة واسعة من الأصول، مما يعزز من استراتيجيات الاستثمار. لكن العديد من المستثمرين قد يختلط عليهم الأمر بين ETP وصناديق ETF، حيث إنهما يشتركان في بعض الخصائص لكنهما يختلفان في عدة جوانب أساسية. لذلك سنستعرض في هذا المقال مفهوم ETP وأنواعها وما هي فوائدها ومخاطرها، كنا سنلقي نظرة على الفروق الأساسية بينها وبين صناديق ETF.
ما هي المنتجات المتداولة في البورصة ETP؟
يشير مصطلح المنتج المتداول في البورصة (ETP) إلى منتج مالي يتم تداوله علنًا مثل السندات في سوق الأوراق المالية. توفر المنتجات المتداولة في البورصة طريقة فعالة من حيث التكلفة، وآمنة لتنويع محفظة الاستثمار من خلال اكتساب التعرّض لمؤشر أو فئة أصول. وتُعتبر استثمارات سلبية وعادة ما تكون رسومها أقل من رسوم صناديق المؤشرات والصناديق المشتركة النشطة، مما يجعل المنتجات المتداولة في البورصة مدخلاً سهلاً للمستثمرين للتعرّض لمجموعة متنوعة من الأصول.
في الأصل، كانت المنتجات المتداولة في البورصة تجمع بين النهج القياسي الموفر للتكاليف الذي تتبناه صناديق مؤشرات الأسهم وقابلية الأوراق المالية للتداول خلال اليوم. ومع تطور الأسواق، أصبحت المنتجات المتداولة في البورصة تغطي الآن التعرّض لعدد متزايد من مجموعات الأصول.
واليوم، بالإضافة إلى تقديم نسخة طبق الأصل من مؤشر الأسهم، تسمح صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا للمستثمرين بتنويع استثماراتهم من خلال توفير التعرّض لفئات الأصول التي كان من الصعب الوصول إليها تاريخيًا.
أنواع المنتجات المتداولة في البورصة ETP
يمكن مقارنة المنتجات المتداولة في البورصة بمجموعة كبيرة من الاستثمارات، بما في ذلك السلع الأساسية والعملات والأسهم والسندات. ويمكن أن تحتوي منتجات التداول المتداولة على عدد قليل أو المئات من الاستثمارات الأساسية. وفيما يلي أنواع منتجات التداول المتداولة في البورصة:
- صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs).
- الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs).
- السلع المتداولة في البورصة (ETCs).
وفيما يلي شرح توضيحي لهذه الأنواع بالتفصيل:
صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs)
يحتوي صندوق الاستثمار المتداول على سلة من الاستثمارات التي يمكن أن تشمل الأسهم والسندات. يتتبع صندوق الاستثمار المتداول ETFs عادةً مؤشرًا أساسيًا مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، لكنه يمكن أن يتبع صناعة أو قطاعًا أو سلعة أو حتى عملة.
يمكن أن يرتفع سعر صندوق الاستثمار المتداول وينخفض تمامًا مثل الاستثمارات الأخرى. وعلى النقيض من صناديق الاستثمار المشتركة التي لا يمكن تداولها إلا بعد ساعات العمل، يتم تداول هذه المنتجات طوال اليوم.
تنبع الشعبية المحيطة بصناديق الاستثمار المتداولة ETFs من رسومها المنخفضة نظرًا لأن العديد منها يتم إدارتها بشكل سلبي. على سبيل المثال، قد يتتبع صندوق الاستثمار المتداول ETFs المُدار بشكل سلبي مؤشر S&P 500، أحد أكثر مؤشرات الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة شيوعًا. سيحتفظ صندوق الاستثمار المتداول الذي يعكس مؤشر S&P 500 عمومًا بجميع الأسهم المدرجة في المؤشر، لكن بعض الصناديق تحتفظ بأكثر أو أقل من قوائم المؤشر.
على سبيل المثال صندوق الاستثمار المتداول S&P 500 التابع لشركة Vanguard، والذي احتفظ بـ 505 أسهم في 1 فبراير 2024، بينما أدرج مؤشر S&P 500 ما يقارب 503 أسهم.
معلومة: في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Bitcoin Spot ETFs، مما يسمح لمديري الصناديق بحفظ Bitcoin وعرض الأسهم المتداولة في البورصة للمستثمرين في البورصات الرسمية.
اقرأ أيضًا: أنواع صناديق المؤشرات المتداولة ETFs بالتفصيل ومميزات كل منها.
الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs)
تتبع الأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs) مثل صناديق الاستثمار المتداولة، مؤشرًا أساسيًا وتتداول في البورصات الرئيسية. ومع ذلك، فإنها تتبع الأوراق المالية غير المضمونة ويتم إصدارها كسندات، والتي تدفع عائد المبلغ المستثمر الأصلي عند الاستحقاق وأي عوائد يتم إنشاؤها.
لا تدفع السندات المتداولة في البورصة ETNs مدفوعات فائدة دورية (تسمى مدفوعات القسيمة). ونتيجة لذلك، فإن احتمالية حصول المستثمرين على الأصل والعائدات من المؤشر الأساسي تعتمد على الجدارة الائتمانية للجهة المصدرة.
تنطبق معالجات ضريبية مختلفة على الأنواع المختلفة من صناديق الاستثمار المتداولة ETNs. ينبغي للمستثمرين التحدث مع متخصص في الضرائب بشأن أي عواقب ضريبية محتملة من الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة.
السلع المتداولة في البورصة (ETCs)
السلع المتداولة في البورصة هي أدوات مالية مصممة لمنح المستثمرين التعرض لأسعار السلع. يمكن هيكلة هذه الأدوات إما في هيئة صناديق استثمار متداولة أو سندات مالية متداولة. يتم تداول السلع المتداولة في البورصات، مما يسمح للمستثمرين بالوصول إليها وتداولها بسهولة كما لو كانت أسهمًا فردية.
تتضمن الأصول الأساسية لـ ETCs عادةً مجموعة من السلع الأساسية مثل المعادن الثمينة والمنتجات الزراعية وموارد الطاقة أو مزيج منها. تتيح ETCs للمستثمرين شراء وبيع السلع الأساسية دون الاحتفاظ بأي من السلع الأساسية أو امتلاكها. وهذا يعني أن المستثمرين يمكنهم الاستفادة من سلع أساسية محددة أو مؤشرات سلع أساسية أو عقود آجلة للسلع الأساسية دون الحاجة إلى تخزين أو الاحتفاظ بسلعة ملموسة.
خصائص المنتجات المتداولة في البورصة ETP
تتمتع المنتجات المتداولة في البورصات بالعديد من الخصائص التي تميزها عن غيرها من أشكال الاستثمار. وفيما يلي أبرز هذه الخصائص:
- الاستثمار السلبي: تمثل المنتجات المتداولة في البورصة طريقة شفافة وفعالة من حيث التكلفة للتعرض لفئة الأصول، حيث تكون رسوم الصيانة عادةً أصغر من رسوم صناديق المؤشرات أو صناديق الاستثمار المشتركة النشطة.
- تتّبع الأصول الأساسية: يسعى المنتج المتداول في البورصة إلى توفير نفس العائد الذي يوفره المؤشر أو الأصل الأساسي، مما يوفر استثمارًا متنوعًا في معاملة واحدة.
- مدرجة في البورصة: من الممكن الاطلاع على أداء الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة على أساس يومي من خلال إمكانية الوصول إلى الأسعار المباشرة.
- الأصول السائلة: المنتج المتداول في البورصة (ETP) هو أصل سائل مدعوم بمجموعة من صناع السوق والأعضاء المعتمدين.
- التجارة مثل الأسهم: تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة لتشبه مؤشرًا أساسيًا أو عائدًا لأصل، مع سهولة التداول والوصول. كما أنها سهلة الشراء والبيع مثل الأسهم، في أي لحظة يكون السوق متاح.
نمو المنتجات المتداولة في البورصة ETP
منذ إطلاق أول صندوق متداول في البورصة في عام 1993، حققت صناديق الاستثمار المتداولة نموًا ملحوظًا في الحجم والشعبية. بحلول نهاية عام 2023، بلغ إجمالي الأصول المدارة (AUM) لصناديق الاستثمار المتداولة العالمية حوالي 11 تريليون دولار. ساهم هيكلها منخفض التكلفة في زيادة جاذبيتها، مما أدى إلى تحويل الأصول ورأس المال من الصناديق المدارة بنشاط.
مثال واقعي على المنتجات المتداولة في البورصة ETP
يُعتبر SPDR S&P 500 ETF (SPY) أكبر صندوق متداول في السوق، حيث تجاوزت أصوله 480 مليار دولار اعتبارًا من يناير 2024. وقد وصلت قيمة صافي أصول SPDR S&P 500 ETF كما هو مبين في الشكل أدناه إلى أكثر من 560 مليار دولار في أغسطس 2024.
يمتلك هذا الصندوق أسهمًا في جميع الشركات المدرجة في مؤشر S&P، والذي يضم أكثر من 500 سهم. ومن بين الشركات الكبرى التي يمتلكها SPY:
- شركة أبل.
- شركة مايكروسوفت.
- أمازون.كوم المحدودة.
- شركة NVIDIA.
- شركة ألفابيت.
- منصة Meta Platforms Inc (المعروفة سابقًا باسم Facebook).
فوائد المنتجات المتداولة في البورصة ETP
توفر المنتجات المتداولة ETP عددًا من الفوائد المحتملة التي تساعد المستثمرين في تحسين القدرة على الاستجابة بسرعة لظروف السوق المتغيرة. وبالتالي تساعد على تحقيق أهدافهم الاستثمارية. وفيما يلي أبرز هذه الفوائد:
إمكانية التنويع
تتمثل إحدى الفوائد الرئيسية للمنتجات المتداولة ETP في إمكانية التنويع. نظرًا لقدرتها على تتبع مجموعة واسعة من الأصول الأساسية، فيمكنها تزويد المستثمرين بالتعرّض لمجموعة واسعة من الأسواق والقطاعات. يمكن أن يساعد هذا في توزيع المخاطر وتعزيز العائدات المحتملة. يعد التنويع عنصرًا أساسيًا في أي محفظة استثمارية متوازنة، ويمكن للمنتجات المتداولة في البورصة ETP أن تلعب دورًا رئيسيًا في تحقيق هذا الهدف.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الذي يرغب في اكتساب التعرض لقطاع التكنولوجيا أن يستثمر في صندوق متداول في البورصة ETPs يتتبع مؤشرًا للتكنولوجيا. وهذا من شأنه أن يوفر للمستثمر التعرّض لمجموعة واسعة من شركات التكنولوجيا، مما يساعد في توزيع المخاطر وتعزيز العائدات المحتملة.
المرونة
تعتبر المنتجات المتداولة في البورصة ETP أدوات استثمارية شديدة المرونة. ويمكن شراؤها وبيعها طوال يوم التداول بأسعار السوق مثل الأسهم الفردية. وهذا يمنح المستثمرين القدرة على الاستجابة بسرعة لظروف السوق المتغيرة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن شراء ETP بالهامش وبيعها على المكشوف، مما يوفر مرونة إضافية للمستثمرين المتمرسين.
على سبيل المثال، إذا توقع مستثمر أن سعر سلعة ما سينخفض، يمكنه بيع صندوق تبادل يتبع تلك السلعة على المكشوف، مما يسمح له بالاستفادة من الانخفاض المحتمل في سعر السلعة.
الشفافية
إن المنتجات المتداولة ETP هي أدوات استثمارية تتمتع بشفافية عالية. حيث يتم الكشف عن حيازات معظم صناديق الاستثمار المتداولة على أساس يومي، مما يسمح للمستثمرين برؤية الأصول التي يمتلكونها بالضبط من خلال استثماراتهم في صناديق الاستثمار المتداولة ETPs. ويمكن لهذا المستوى من الشفافية أن يوفر للمستثمرين درجة عالية من الثقة في قراراتهم الاستثمارية.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الذي يمتلك صندوقًا متداولًا في البورصة يتتبع مؤشرًا معينًا أن يرى بالضبط الأسهم المدرجة في المؤشر وبأي نسب. وهذا يسمح للمستثمر بفهم المكان الذي يستثمر فيه أمواله على وجه التحديد، واتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استراتيجية الاستثمار الخاصة به.
كفاءة التكلفة
عادةً ما تكون المنتجات المتداولة ETP أكثر فعالية من حيث التكلفة من أنواع أخرى من منتجات التداول. وذلك لأنها مصممة لتتبع مؤشر أو معيار آخر، بدلاً من إدارة محفظة من الأصول بشكل نشط. ويمكن أن يؤدي هذا النهج السلبي للإدارة إلى انخفاض نفقات التشغيل، والتي يمكن تمريرها إلى المستثمرين في شكل رسوم أقل.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الذي يرغب في اكتساب التعرض لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 أن يستثمر في صندوق متداول في البورصة ETPs يتتبع المؤشر. ومن المرجح أن يكون هذا أكثر فعالية من حيث التكلفة من الاستثمار في صندوق استثماري مشترك يسعى إلى تكرار أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث من المرجح أن تكون تكاليف تشغيل الصندوق المتداول في البورصة أقل.
مخاطر المنتجات المتداولة في البورصة ETP
بينما تقدم المنتجات المتداولة في الأسواق العديد من الفوائد المحتملة، فإنها تحمل أيضًا بعض المخاطر. يمكن أن تختلف هذه المخاطر بناءً على نوع منتج التداول والأصول الأساسية التي يتبعها. لذا، من الضروري أن يفهم المستثمرون هذه المخاطر قبل اتخاذ قرار الاستثمار في هذه المنتجات. وفيما يلي أبرز هذه المخاطر:
مخاطر السوق
مخاطر السوق هي المخاطر التي قد تتعرض لها قيمة المنتج المتداول في البورصة بسبب التغيرات في ظروف السوق. وقد يشمل ذلك التغيرات في أسعار الأصول الأساسية التي يتتبعها المنتج المتداول في البورصة، أو التغيرات في أسعار الفائدة، أو التغيرات في الظروف الاقتصادية. مخاطر السوق هي مخاطر أساسية في الاستثمار، ويمكن أن تؤثر على جميع أنواع الاستثمارات، بما في ذلك المنتجات المتداولة في البورصة.
على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يمتلك صندوقًا متداولًا في البورصة يتتبع مؤشر S&P 500، وانخفضت قيمة المؤشر، فمن المرجح أن تنخفض قيمة الصندوق أيضًا. وقد يؤدي هذا إلى خسارة المستثمر.
مخاطر السيولة
مخاطر السيولة هي المخاطر التي قد لا يتمكن المستثمر من شراء أو بيع منتج متداول في البورصة بسعر مرغوب بسبب نقص السيولة في السوق. وفي حين أن منتجات التداول في البورصة تتمتع عمومًا بسيولة عالية، فقد تكون هناك أوقات تؤدي فيها ظروف السوق إلى انخفاض السيولة. وقد يجعل هذا من الصعب على المستثمرين شراء أو بيع منتجات التداول في البورصة، وقد يؤدي إلى أسعار أقل ملاءمة.
على سبيل المثال، خلال فترات تقلب السوق، قد تنخفض سيولة بعض صناديق الاستثمار المتداولة. وقد يؤدي هذا إلى زيادة صعوبة بيع المستثمر لأسهم صناديق الاستثمار المتداولة، وقد يؤدي إلى حصول المستثمر على سعر أقل ملاءمة لأسهمه.
مخاطر الائتمان
إن مخاطر الائتمان هي المخاطر التي قد تنشأ عن عدم قدرة الجهة المصدرة لـ ETP على الوفاء بالتزاماتها المالية. وهذا يشكل خطرًا خاصًا بالنسبة لـ ETNs، وهي أدوات دين تصدرها المؤسسات المالية. فإذا أفلس مصدر ETN، فقد يخسر المستثمرون استثماراتهم بالكامل.
على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يمتلك ETN صادرًا عن مؤسسة مالية، وأعلنت المؤسسة إفلاسها، فقد يخسر المستثمر استثماره بالكامل في ETN.
ما هو الفرق بين المنتجات المتداولة في البورصة ETP وصناديق ETF
المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) هي أوراق مالية تُتداول في الأسواق المالية الوطنية خلال ساعات التداول، تمامًا مثل الأسهم والسندات، وأيضًا مثل المؤشرات أو منتجات مالية أخرى. تتبع أسعار ETPs أداء الأوراق المالية الأساسية فعندما تحقق هذه الأوراق أداءً جيدًا يرتفع قيمة ETP والعكس صحيح. لكن كاستثمار، لا تمتلك الأوراق المالية الأساسية نفسها. هناك أنواع أخرى من ETPs تؤدي أغراضًا مختلفة، مثل الأوراق المالية المتداولة (ETNs) والسلع المتداولة (ETCs).
أما صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، فهي نوع محدد من ETPs. تمثل ETFs مجموعة من الأوراق المالية تُشترى وتُباع مثل الأسهم الفردية داخل الصندوق. لا يحتفظ المستثمرون بمراكز فردية في الأوراق المالية داخل الـ ETF. كما أن ETFs ليست صناديق استثمار مشتركة، لذا من المهم فهم الفرق بينهما وتوقعات الأداء.
يكمن الفرق الأساسي بالنسبة لـ ETPs وETFs في أنه كل ETF هو ETP، بينما لا يمكن القول بالعكس.
ختامًا، إن فهم الأنواع المختلفة من المنتجات المتداولة في البورصة ETP، فضلاً عن الفوائد والمخاطر المحتملة، يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استثماراتهم. وكما هو الحال مع جميع قرارات الاستثمار، من المهم للمستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار أهدافهم الاستثمارية الخاصة، وقدرتهم على تحمل المخاطر، والأفق الزمني قبل الاستثمار في المنتجات المتداولة في البورصة.
